給數位公司的財報新藍圖》投資人為何不愛臉書？

優步、臉書等現代數位公司，別再使用已證實無效的舊方法發布財報了。本文認為，關於數位公司商業模式的詳細說明、它如何轉化為營收，以及主要營收驅動因素的走勢，必須是公司財務報告中最重要，也是最優先的揭露事項。

2018年7月25日，臉書（Facebook）公布季度業績，儘管高於分析師的盈餘預測，但在消息宣布後，才僅僅兩個小時的交易，臉書就損失超過一千億美元的市值。是什麼因素導致股價重挫？它未能達到營收和訂戶成長目標。這個例子說明，投資人認為盈餘之外的資訊也與價值有關。我們在最近一篇《哈佛商業評論》的文章中指出，優步（Uber）、臉書、字母（Alphabet）等現代數位公司，在經濟中扮演愈來愈重要的角色，但他們的財務報表，未能掌握公司的主要價值驅動因素。在一篇後續的《哈佛商業評論》文章中，我們訪談了幾家主要科技公司的財務長，以及投資銀行的資深分析師，並從這些討論中擷取七項關鍵見解。基於這些見解，現在我們針對數位公司的財務報告，提出一個新藍圖。從投資人的觀點來看，關於營收和營收驅動因素的資訊，絕對是數位公司與價值最相關的揭露內容。一家公司營收指標的水準和走勢，是它商業模式成功與否的先期指標。該公司的第一批營收，顯示顧客接受它的產品或服務。當多家業者爭奪相同的領域，營收能顯示取得市場領導地位的進展，而取得市場領導地位，便可為產業伙伴、供應商和顧客，設立主要的運作準則。（在社群媒體之類的市場中，公司的成功可能取決於來自市場領導地位的贏家利潤全拿。）