在股票下跌時恢復股東信心

股市低迷，許多知名企業的股價下探，甚至成為「孤兒股」，即股價已自近期高點重挫90％以上；然而，我們看到許多成為孤兒股的企業依舊受到消費者歡迎，比如Netflix，至今沒有回到疫情時的高點，但仍保持市場領先地位。這次的股市衰退與過往有何不同？經理人又可以做些什麼，來挽回投資人的信心？

短短一年的時間裡，許多知名企業的股價距離已經從近期高點大跌了至少60％，其中包括串流媒體服務業者Netflix；網路支付公司PayPal；新冠病疫苗製造商莫德納（Moderna）；數位媒體播放器Roku；連網健身自行車製造商派樂騰（Peloton）；共乘業者優步（Uber）和Lyft；服飾賣家Gap；視訊溝通公司Zoom；網路食品配送平台DoorDash。其中一些企業被我們稱為孤兒股（orphan stocks），如派樂騰，股價已自近期高點重挫90％以上。奇怪的是，這些企業短期內都沒有要倒閉的跡象。相反地，市場對他們的產品仍然有需求，而且在各自領域仍保持領先地位。那麼究竟發生了什麼變化，而這些企業的經理人可以做些什麼，來恢復股東的信心？

毫無疑問，新冠疫情決定了過去兩年股市的動態。這一切的開始，就是世界衛生組織（WHO）正式宣布疫情大流行，商業環境的不確定性加劇。自2020年2月到2020年3月中旬，絕大多數股票市場指數急劇下跌。為了應對恐慌，世界各國政府和中央銀行採取了前所未有的財政和貨幣政策，包括降息，以及向市場挹注流動性。由於流動性充裕，加上購物、旅行和旅遊業的停業關閉，花用可支配資金的使用途徑通路減少，家庭轉而將大量資金投入股市。這不只導致股市逆轉逆勢走高，更是一舉飛越所有歷史高點。自2020 年3月中旬到2021年底，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）大約翻了一倍。自2020 年3月中旬到2021年11月中旬，以科技股為主的納斯達克指數（Nasdaq Index）漲幅達150％以上。這種狂熱情緒吸引了許多新的投資人和公司進入股市。出現了一波初次公開發行（IPO）和通過特殊目的收購公司（SPAC）籌集資金的浪潮。2020年和2021年的IPO總數，超過了前五年的總和。