董事會，請與投資人策略聯盟！連結多元利害關係人教戰守則

大多數企業董事認為，他們沒有必要與投資人積極互動，但投資人是協助公司長遠發展的資源，往往針對公司，甚至對於競爭對手，都有新鮮的看法。然而，社會多元化發展，投資人組成也十分複雜。如何才能從諸多投資人的意見、看法，甚至是併購意圖中，找出最佳互動模式，獲得成功助力？

指數型基金與其他長期投資人，不再是股東中沉默的大多數。它們已成為勇於發表意見的一群，要求董事會力抗短期壓力，應採取能確保公司永續發展的方式來行事。

這種發展，讓董事會有機會把重心轉向長期思考，而這正是許多管理團隊、學者專家、公共政策制定者提倡的事。董事會若要發揮最大影響，就應把這種長期焦點，放在我們所謂的「新TSR」上。不是傳統的TSR（total shareholder return，總股東報酬），新TSR是指人才（talent）、策略（strategy）、風險（risk）。公司如果妥善管理企業的這些層面，自然可長保成功。

然而，董事會照顧偏好耐心資本（patient capital）的股東之餘，也不能忽略其他以快速獲利為目標股東的利益。他們需要一套新的行動指南，以處理因為股東與利害關係人的組成日益多元化，而衍生的緊繃關係與複雜性。

我們花了好幾年時間，與董事會、企業最高主管、投資界共事，並訪談數十家上市與未上市公司領導人，以及投資公司的領導人。本文將針對以下課題提供建議：如何及何時會見投資人？如何獲得有用的回饋意見？如何理解各類型投資人的期望？如何預見，並規避爭取短線利益的行動派投資人的攻擊？雖然我們的建議，是針對董事會成員，但其中的見解，對執行長、高階管理團隊其他成員，以及大股東，也都很有價值。