迎戰長期的高通貨膨脹

中國的疫情清零政策、俄烏戰爭、各國保護主義抬頭……這些局勢都促使通貨膨脹持續高漲，形成不健康的市場、供應鏈危機，並如此惡性循環。面對這樣的挑戰，企業領導人應如何因應？

雖然消費者通常不喜歡通貨膨脹，因為會削弱他們收入的購買力，但企業會希望有穩定的通貨膨脹，因為以今日的價格所進行的投資，會在未來產生較高的獲利和報酬。政府也喜歡低水準、穩定的通貨膨脹。在通貨膨脹之下，政府的長期借款是以較低的實際成本償還；只要就業率維持在高水準，且工作者生產力的提升超過他們薪資的增加，國家的實質收入就會不斷增加。房屋和股權等資產的價格持續上揚，也會吸引投資人投入經濟。這個概念是：經濟不斷成長，人人都受益。

那麼，為什麼消費者、企業、政府，尤其是投資人，都很關切最近的通貨膨脹消息？這次有什麼不同？

首先，儘管對商品和服務的需求，目前已達到、甚或超過新冠疫情蔓延之前的水準，但供應並沒有跟上。和新冠疫情相關的供應鏈問題依然存在，許多貨物滯留在船舶或港口。海運、運費和保險費率，皆已飆升至疫情之前水準的數倍。

隨著中國對疫情採取清零政策，全球最重要的製造業中心和航運中心紛紛封鎖和關閉。許多工廠仍然關閉，或者尚未恢復營運。工資不斷上漲，企業仍苦於招募不到足夠的人才。卡車司機普遍短缺，已影響到生產鏈。

其次，使這些因素雪上加霜的，是俄羅斯對烏克蘭的攻擊，以及隨後西方對俄羅斯的貨物與貿易所展開的制裁。這些事態發展，直接和間接地助長了通貨膨脹。俄羅斯仍然是向歐洲眾多工廠提供石油、天然氣和煤炭的重要供應國。烏克蘭和俄羅斯合計，是全世界最大的穀物、牛隻飼料作物和農作物肥料出口國。切斷這些供應，或甚至只是大幅減少供應，都會破壞原本運作良好的全球供應鏈系統。即使這場戰爭明天就結束，制裁和貿易禁運也不太可能即刻逆轉，可能需要耗費數年（甚至數十年）才能解決問題。