是時候關注ESG的G了

現在是ESG的時代，投資人與評等機構都說企業必須具備ESG作為，才能創造永續財富。但問題是，說的跟做的不一樣。他們支持的治理（G）政策仍然是股東導向，為股東創造最大利益仍舊是他們的目標。本文認為，該是改變的時候了。

位居主流而且最大的機構投資人，以及替這些投資人服務的評等機構，他們現在都表示，企業必須具有高品質的環境、社會和治理（ESG）作為，才能創造永續而長期的財富。這個立場已經引發學界和政界的爭議。但在所有與ESG投資有關的辯論中，幾乎沒有人注意到，主要投資人和評等機構的ESG政策有一個核心的矛盾：「治理」（G）並不與「環境」（E）、「社會」（S）一致。

在今天的用語裡，ESG簡短代表了社會責任、善待利害關係人以及不造成環境危害。也就是說，在政策辯論中，ESG多半涉及「E」和「S」。一直到最近，企業會議中的環境、勞工和其他社會提案，幾乎都難以獲得三大資產管理公司——貝萊德（BlackRock）、先鋒（Vanguard）和道富（State Street）——或其他主流投資人的支持。然而，與「E」和「S」提案相比，提給公司的「G」提案，長期以來一直得到機構投資人的大力支持，包括三大資產管理公司。不過，這些G提案之所以成功，推動力完全無關乎環境或利害關係人（如勞工），或性別、種族多元等議題。這些成功的G提案反而促進了股東至上，因為它們讓公司控制權市場（market for corporate control）更容易影響到企業、在股東暫時占多數的情況下強制改變政策，以及將公司管理階層的薪酬與總股票報酬緊密掛鉤，讓他們的薪酬與唯一一群選民（即股東）一致。